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《金融的本质》(一)金融危机和美联储
发布时间:2021-09-08
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本文摘要:关于作者本·伯南克,美联储前任主席。曾执掌美联储8年,乐成领导美国家过大萧条以来最恶劣的经济危机。2009年《时代》杂志“年度风云人物”,一连三年入选福布斯全球人物权势榜前十。 结业于哈佛大学和麻省理工大学,执教普林斯顿大学17年,并曾担任经济学系主任。同时他也是知名的宏观经济学家,主要研究兴趣是钱币政策和宏观经济史。关于本书2008年的次贷危机,是“大萧条”以来最严重的金融危机。

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关于作者本·伯南克,美联储前任主席。曾执掌美联储8年,乐成领导美国家过大萧条以来最恶劣的经济危机。2009年《时代》杂志“年度风云人物”,一连三年入选福布斯全球人物权势榜前十。

结业于哈佛大学和麻省理工大学,执教普林斯顿大学17年,并曾担任经济学系主任。同时他也是知名的宏观经济学家,主要研究兴趣是钱币政策和宏观经济史。关于本书2008年的次贷危机,是“大萧条”以来最严重的金融危机。

作为美联储主席的伯南克必须直面金融危机的打击,防止美国经济走向深渊,并重建金融系统的秩序,领导经济重新走上正常的轨道。在金融危机基本已往,经济基本稳定后,伯南克对金融危机和美联储做了深刻的总结和反思。

本书就搜集了伯南克关于金融危机,关于美联储的职能和政策工具背后的金融思想,以及他的金融理念。焦点内容美联储自建立以来,就肩负着应对金融危机,维护金融稳定的责任。一百多年来,美联储运用自身奇特的政策工具,推行着自己的职责。

本书总结和反思对金融危机的认知以及应对危机原则,站在经济学史的角度上对过往政策举行了深入浅出的回首和分析。同时联合次贷危机,思考和探讨了日益庞大的世界里,美联储为了推行职责面临的新挑战、新局势。前言你好,2008年的金融危机之后,美联储再一次成为全体民众的注意焦点。

美联储究竟有什么职责,这个机构和金融危机有什么渊源和联系?这恐怕没有谁的看法比美联储主席的看法更权威了。我们本期要讲的是《金融的本质》,就是美联储的前任主席伯南克,在金融危机之后,做的一系列“复盘”,为公共系统、深入地分析了美联储和金融危机的内在关联。伯南克是在2006年接过了美联储主席的接力棒。

可上任没多久,也就是2007年夏天,美国金融危机就开始发作。这位经济学者身世的官员一上来就要面临汹涌而来的危险局势,确实不太走运。不外伯南克能从学者当上美联储主席,也不是一般角色。

他此前的研究偏向,就是经济危机和经济政策,而且很有建树,曾经在普林斯顿大学执教17年,还担任过经济学系的主任。所以在危机袭来之际,他和其时的财政部长保尔森,纽约联储银行盖特纳通力互助,通过有效的政策,停止住了危机的进一步恶化,三小我私家也因此被称为“次贷危机三剑客”。

而伯南克也不再仅仅是研究危机和政策的学者,更是真正应对了危机,制定了政策的实践者。他研究历史,明白历史,更缔造了历史。

在次贷危机基本已往,经济走向稳定的2012年,这位伯南克在华盛顿大学做了四次演讲,把他对金融危机的明白,他对美联储和金融危机之间种种纠葛的思考,对美联储的职能和作用的思考都系统性地总结了一遍。结集出书的结果,就是这本《金融的本质》。

2012年的内容,是不是有点过时呢?我们今天再看另有多大的价值呢?这本书还真不外时。为什么这么说呢?你看,虽然世界在变,时代在变,可是,我们希望经济稳定增长,希望金融系统有序生长的目的却从来没变。而且正是因为世界越来越错综庞大,没有这些总结和反思,也不会有次贷危机的化解。

所以通过美联储主席,通过一位学术造诣和实践履历都功力深厚的美联储主席来相识美联储,是很有价值的。接下来我们就来看看伯南克是怎么看待金融危机的,看看美联储和金融危机到底有什么渊源和纠葛,美联储有哪些手段和工具,又将如何运用他们来防范和应对金融危机。第一部门先来说说金融危机到底是怎么回事,和美联储有什么关系。说到金融危机这个词,我们都不生疏。

可是现在问你,什么是金融危机?恐怕你一时半会儿还真说不太清楚。一般说起金融危机,大家想到的都是什暴跌啊、破产倒闭之类的。可是股市、债市大跌就是金融危机么?这可纷歧定。

股市、债市总是涨涨跌跌,一个大新闻就可能引起大幅的下挫,但未必就是金融危机来了。金融机构倒闭重整就是金融危机么?谋划不善或者违法违规强制破产倒闭、重新整合的金融机构许多,屡见不鲜,也纷歧定就发作危机嘛。所以暴跌,倒闭,简直和金融危机有点关系,不外都是金融危机的可能效果和体现,并不是危机自己。

那金融危机到底是什么?伯南克做了精炼的归纳综合,在他看来,金融危机就是信心危机。市场对金融机构失去信心,就会引起危机。为什么这么说呢?就拿大家都熟悉的银行来,我们平时存钱到银行,银行并不是把这些钱就放在账上不动,否则怎么支付利息对差池。

银行会运用这些存款,贷给那些需要用钱的贷款人,赚一其中间的存贷利息差。利息差是银行最基本的收入泉源。如果说银行是个水池,那存款的人就是大巨细小注水的龙头,贷款的人则是林林总总的排水的管道,各有各的通路和体系。

所以这个吸储、放贷的历程就有一个特点,叫做“期限错配,金额错配”。也就是说,存款的期限和金额,和放贷款的期限和金额,不能一一对应。这个跟信心就大有关系了。银行能搞“期限错配,金额错配”的前提就在于信心二字。

储户存钱肯定是相信这个银行不会卷款逃跑,而正是因为储户并不着急把钱取出来,银行才可以运用水池里的钱,根据错配的通路体系放贷款。但这个时候,如果突然有一个大新闻,说哪家银行现在要出大问题,说不定要倒闭。你说储户会怎么办,那肯定是要赶快把钱取出来啊,手慢无啊。储户都去取钱,银行的钱又因为错配放贷不在手里,怎么办?短期来说,这家银行是可以从其他金融机构那乞贷应急的。

可谁都没有那么多余粮,金融机构预留应对流动性的的资金究竟有限。要是储户们还是不停地取钱,这家银行就不得不打折变现贷款,变卖资产来应对。

银行一旦开始砸锅卖铁,储户很可能就更不信赖银行、进一步取钱,如此一来,就很可能把好好一个银行给“挤兑致死”。而且,不信任是有感染性的,对一家银行的失去信心,很容易也影响公共到对其他银行的信心,严重起来甚至会造成银行体系、金融体系更大规模的恐慌,这个时候就乱了套,金融危机就发作了。

所以说金融危机实际上是一种信心危机,说的再直白一点,就是人人都想收回自己的钱,造成“挤兑”的危机。这种情况不光是对银行存款,对股票的抛售,对房产的抛售,都可以明白成“挤兑”,而且随着金融体系原来越互通互联,对任何一种资产的抛售、挤兑都可能引起金融系统的全面信心危机,造成大规模的挤兑,引发金融危机。那么,既然金融危机是信心危机,那么应对金融危机的关键,就是重建信心。

为什么没了信心?怕取不出钱,无法变现。所以,只要储户取钱的时候,银行能一直实时兑付,逐步民众就会相信,银行简直有偿付能力。手快有,手慢也不会无,那信心就得以重建了。

不外“要钱就有,实时兑付”可不是简朴说说这么容易,需要银行背后有强有力的资金后援。作为“终极boss”,脱手给银行提供资金弹药。这个终极 boss,就是中央银行,这也是为什么中央银行被叫做“银行的银行”。在金融机构遇到贫苦的时候,中央银行会作为金融机构的“最终贷款人”脱手,向金融机构提供资金。

不外这种脱手相助也要遵从两个原则,一个原则是这种资助不是没有上限的。想让央行提供应急的资金,必须有足够的贷款或资产抵押。

也就是说,最终贷款人提供资金支持是资助金融结构“以时间换空间”,并不是源源不停的。第二个原则,是央行提供的应急资金,要收取比力高的、带有处罚性的利息。

这是为了防止金融机构以为有了央行撑腰,就欠好好治理用于日常兑付的资金,三天两头朝央行伸手要掩护。在遵守这两条大原则的基础上,一旦泛起金融危机,央行只要大量放款,全力支持,市场就会重建信心,危机和恐慌就会已往。这个论断最早是英国权威的经济学杂志《经济学人》的传奇总编白芝浩提出来的,所以被称为“白芝浩原则”。

在美国,这个作为终极 boss 的中央银行就是美联储。在没有美联储,金融体系也没那么庞大的时候,美国也发生过许多次金融危机,通常是银行之间相互帮助就扛已往了。到了19世纪末,美国金融危机越来越升级,已经到了不设立这么一个“终极 boss”实在不行的田地了,才降生了美联储。所以,为应对金融危机而生的美联储,建立的历史并不长,从1913建立到今天也才100多年。

但从降生的那一天起,美联储就肩负着重要的责任。


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